Paul Desoblin

Une société rentable accumule mécaniquement une trésorerie qui dépasse ses besoins d’exploitation. Laissée sur un compte courant ou un compte à terme bancaire, elle se déprécie chaque année du niveau de l’inflation.

Le contrat de capitalisation détenu par la personne morale et le compte-titres ouvrent à cette trésorerie les mêmes supports qu’un patrimoine privé (fonds obligataires, actions, produits structurés, non coté), avec un traitement comptable et fiscal qui diffère selon l’enveloppe retenue.

Le travail consiste d’abord à segmenter la trésorerie par horizon de décaissement réel, puis à n’exposer que la poche longue.

Accès à partir de 50 k€.

Un patrimoine financier constitué crée une situation paradoxale : la valeur est là, mais chaque opportunité nouvelle suppose de vendre une position, donc de déclencher une plus-value imposable.

Le crédit lombard permet d’obtenir des liquidités en nantissant le portefeuille existant, sans le céder et sans fiscalité de cession. Les fonds libérés financent un investissement immobilier, un apport, ou une souscription en private equity institutionnel ; un segment normalement réservé aux investisseurs professionnels, accessible ici par relation directe avec des sociétés de gestion de premier plan.

Étude de crédit lombard à partir de 100 k€. Private equity institutionnel à partir de 100 k€ par ticket.

Une entreprise connaît à l’avance une large part de ses échéances : TVA, IS, dividende, investissement programmé. Entre l’encaissement et le décaissement, ces sommes restent le plus souvent non rémunérées, faute d’un support adapté à un horizon de quelques mois.

Comptes à terme, supports monétaires et obligations courtes permettent de les rémunérer tout en garantissant la disponibilité à la date prévue, à condition d’adosser chaque poche à une échéance réelle plutôt qu’à une moyenne de trésorerie.

Accès à partir de 50 k€.

Le solde bancaire d’une entreprise ne dit pas ce qui est réellement mobilisable : il faut raisonner en flux, pas en photographie.

La première partie du travail est un prévisionnel sur mesure (échelonnement des encaissements et décaissements, identification des poches disponibles par horizon) que le dirigeant conserve et actualise lui-même.

La seconde consiste à rendre une partie de ces flux prévisibles. Les produits structurés conçus sur mesure, directement avec les structureurs d’une salle de marché française et sans intermédiaire, répondent à ce besoin précis : ils génèrent des coupons à dates connues à l’avance, assortis d’un mécanisme de protection ou de garantie du capital à l’échéance selon la formule retenue. Un dirigeant qui subissait la volatilité de ses produits financiers retrouve une ligne de revenus anticipable et budgétable.

Produits structurés sur mesure à partir de 250 k€. Ingénierie de trésorerie : sur mission, sans seuil d’encours.

La cession d’une entreprise génère la plupart du temps une très forte plus-value, d’autant plus lorsqu’elle a été bâtie depuis zéro ou détenue de longues années.

Le montage d’apport-cession permet, en contrepartie de conditions, de reporter la fiscalité de cette plus-value et, dans certains cas, de l’annuler totalement. Les titres sont apportés à une holding avant la vente ; c’est la holding qui cède, et le produit reste disponible pour être réinvesti au lieu d’être amputé de l’impôt.

Le dispositif impose un calendrier strict et une obligation de remploi d’une fraction du produit dans une activité éligible. L’opération se prépare en amont de la lettre d’intention : une fois la vente engagée, la fenêtre est refermée.

Sur opération ; à engager dès que la cession est envisagée, et avant toute lettre d’intention.

Rémunérer un collaborateur ou un dirigeant par le salaire est le canal le plus coûteux qui existe. Pour environ 1 000 € nets versés à un cadre, le coût employeur se situe autour de 1 850 à 1 900 €, avant impôt sur le revenu du bénéficiaire ; l’écart part intégralement en cotisations patronales et salariales.

L’épargne salariale transforme une partie de cette rémunération en charge déductible du résultat imposable, exonérée de cotisations sociales et d’impôt sur le revenu pour le bénéficiaire, dans des plafonds fixés chaque année.

L’ordre de grandeur de l’économie, pour une somme équivalente mise à disposition du bénéficiaire :

• environ 45 % de coût en moins pour une tranche marginale d’imposition à 11 %
• de 55 % à 60 % pour une tranche à 30 %
• plus de 60 % pour une tranche à 41 %

Autrement dit, à coût employeur identique, l’épargne salariale délivre deux à deux fois et demie plus de pouvoir d’achat net qu’une prime classique. Sur un plan correctement structuré combinant PEE et PER collectif, l’économie atteint un ordre de grandeur de 15 000 € par bénéficiaire et par an.

Hypothèses : statut cadre, entreprise de moins de 50 salariés (forfait social nul), plafonds 2026. Le chiffrage exact se fait sur votre structure.

L’architecture est construite avec un ingénieur patrimonial et un avocat fiscaliste, puis déployée avec un gestionnaire spécialisé sur des plans plus flexibles que les offres bancaires standard.

Sur étude préalable, selon la structure et l’effectif.

Transmettre une entreprise familiale déclenche des droits de mutation calculés sur la pleine valeur de l’outil professionnel, alors que les héritiers n’en tirent aucune liquidité immédiate.

L’objectif du pacte Dutreil est de transmettre à moindre coût. Il ouvre droit à une exonération de 75 % de la valeur des titres transmis : seuls 25 % entrent dans l’assiette taxable. Si la donation intervient en pleine propriété avant les 70 ans du donateur, une réduction supplémentaire de 50 % s’applique sur les droits restants.

En contrepartie, le pacte impose un engagement collectif de conservation, puis un engagement individuel, et l’exercice d’une fonction de direction pendant une durée déterminée. La rupture d’un seul de ces engagements est rétroactive : la difficulté n’est pas la signature, c’est le suivi dans les années qui suivent.

Sur étude, selon la valorisation et la structure de détention.

Un investisseur qui a déjà constitué une épargne, ouvert quelques contrats et pris ses premières positions atteint un moment où les offres bancaires standard ne suffisent plus : il cherche des supports plus diversifiants, des accès normalement réservés à une clientèle privée, et surtout quelqu’un qui lui explique le fonctionnement réel et l’utilité d’un produit avant de le lui proposer.

Le travail commence par une cartographie complète. L’allocation découle ensuite de vos objectifs, de votre horizon de placement et du risque que vous acceptez réellement de porter.

Assurance vie française et luxembourgeoise, compte-titres, PEA, PER : accédez à des contrats de qualité, des points de suivi réguliers et un reporting rigoureux.

Assurance vie luxembourgeoise à partir de 125 k€.

Deux investisseurs peuvent acheter le même bien au même prix et obtenir des rendements nets très différents. Le rendement final se joue autant sur le montage du crédit et la structure de détention que sur l’actif acquis.

Détention directe, LMNP, SCPI, société civile : chaque forme emporte une fiscalité, une liquidité et une transmissibilité différentes, et le choix doit précéder l’acquisition.

L’accompagnement couvre la sélection de l’actif, l’arbitrage de la structure, puis la recherche et la négociation du financement auprès des établissements.

SCPI à partir de 10 k€ au comptant, 40 k€ avec levier d’emprunt. Crédit immobilier à partir de 40 k€. Immobilier direct : sur projet.

La fiscalité patrimoniale se subit le plus souvent au fil des échéances, alors qu’elle se pilote en amont. Impôt sur le revenu, plus-values, IFI, droits de mutation : l’enjeu n’est pas d’optimiser une ligne isolée, mais d’assurer la cohérence entre les enveloppes et le calendrier des opérations.

Concernant les situations internationales (mobilité, résidence fiscale, comptes détenus à l’étranger, exit tax, application des conventions bilatérales), la marge de manœuvre dépend presque entièrement de l’antériorité : ce qui se prépare douze mois à l’avance ne se rattrape pas trois semaines avant le départ.

Sur étude patrimoniale.

Un patrimoine se transmet selon les règles en vigueur au moment du décès, et non selon les intentions de celui qui l’a constitué.

Société civile, démembrement, donation, régime matrimonial, clause bénéficiaire, protection du conjoint : ces outils permettent d’organiser la détention et le passage aux générations suivantes, en réduisant la fiscalité et surtout en évitant l’indivision subie.

Les situations les plus coûteuses ne sont pas les plus complexes, ce sont celles où rien n’a été préparé : une succession en ligne collatérale taxée à 55 %, une clause bénéficiaire rédigée vingt ans plus tôt, un bien indivis entre héritiers qui ne s’entendent pas. Un schéma ne vaut que s’il reste compris et gérable par ceux qui en hériteront.

Sur étude patrimoniale.

Un patrimoine constitué s’accompagne rarement d’une liquidité équivalente : la valeur est immobilisée dans des actifs qu’il faudrait vendre pour saisir une opportunité.

Le levier répond à deux objectifs distincts. Le premier est de financer sans désinvestir, donc sans déclencher de fiscalité de cession. Le second, plus structurant, est d’augmenter la surface patrimoniale active : faire travailler un capital supérieur à celui que vous détenez, pour accélérer le processus de création de valeur plutôt que de le laisser dépendre du seul rythme de votre épargne.

Crédit amortissable, in fine, nantissement de contrats, opération à effet de levier sur titres de société (OBO) : chaque montage répond à une configuration différente de revenus et d’actifs. Le levier suppose des revenus stables et une réserve de liquidité capable d’absorber un retournement, ce qui se vérifie avant l’opération.

Étude de financement à partir de 100 k€.

Les fonds diversifiés mutualisent le risque, mais l’investisseur ne sait pas précisément dans quoi il investit.

Un club deal réunit un petit nombre d’investisseurs autour d’une opération unique et identifiée, immobilière ou non cotée, avec une visibilité complète sur l’actif, le montage et la stratégie de sortie.

La contrepartie est claire : durée fixée à l’avance, absence de liquidité en cours de vie, et risque de perte totale du capital investi.

Ticket à partir de 40 k€, sur des opérations d’au moins 3 M€.